Lo scoppio successivo di due bolle finanziarie - quella della tecnologia nel 2000 e quella dei subprimes nel 2008 - ha riportato dolorosamente alla ribalta il concetto di rischio legato agli investimenti borsistici, obbligazionari o immobiliari. Occorre dunque astenersi dall’investire, conservando invece il proprio patrimonio in conto corrente? Così facendo il rischio sarebbe inesistente, ma così pure il rendimento.
Tra la fragilità del contante e l'esuberanza speculativa, esiste una giusta via di mezzo ?
Per rispondere oggettivamente a questa domanda fondamentale abbiamo analizzato minuziosamente l'evoluzione delle principali classi di attivi sull'arco di diversi decenni. Paradossalmente, lo studio della storia è il mezzo migliore per prepararsi ad affrontare il futuro. Winston Churchill ne era convinto:
« While history does not repeat itself exactly, it casts a long shadow ».
La dinamica dei mercati finanziari dipende dall'evoluzione della situazione economica e dall'interpretazione che ne danno gli investitori. Questi due parametri sono imprevedibili a breve termine, ma a lungo termine seguono dei cicli ricorrenti. Sotto non pochi aspetti, la recente crisi dei subprimes ha delle analogie con il crollo del 1929. La storia è un eterno ricominciare.
Da questa ricerca abbiamo tratto i principi seguenti:
- La visione a lunga scadenza è l'unica valida.
- La performance degli attivi è strettamente legata all'inflazione (o viceversa alla deflazione) e al grado di stabilità dei vari Paesi. Serve dunque un'analisi economica approfondita per identificare questi parametri con precisione.
- La globalizzazione dei mercati porta alla loro convergenza, soprattutto in tempi di crisi. La distribuzione geografica è diventata meno significativa rispetto a prima.
- Il controllo effettivo del rischio impone una struttura di portafoglio diversificata su più categorie di attivi. Per evitare una dispersione del patrimonio, é necessaria un’analisi metodica delle correlazioni tra ogni posizione d'investimento. Un aggiornamento permanente permette di garantire una combinazione ottimale dei vari investimenti.
Il nostro Comitato di strategia si riunisce regolarmente per concretizzare fattivamente questi insegnamenti.
Vengono fissati obiettivi esigenti, in particolare nell'ambito della gestione del rischio. Un patrimonio si sviluppa anzitutto evitando le perdite e solo raramente grazie alla speculazione. Questi impegni, che costituiscono la colonna portante della nostra strategia di allocazione degli attivi, uniti al talento dei gestori che sanno interpretare le vostre esigenze, assicurano una gestione intelligente dei vostri attivi a lungo termine.
Obiettivi esigenti.
Obiettivi del Comitato di strategia:
- A lungo termine, la performance dei portafogli deve superare nettamente quella dell'infla-zione. Esempio: il rincaro (di base) medio negli Stati Uniti è stato del 4.6% sull'arco degli ultimi 35 anni. Un dossier su base dollaro, correttamente diversificato e gestito con accortezza, dovrebbe aver prodotto un rendimento medio del 10% circa, con una volatilità del 9%.
- Le recessioni economiche e le crisi borsistiche sono una fatalità; i loro effetti devastanti vanno limitati al massimo. Durante questi periodi tumultuosi il valore degli attivi diminuisce inevitabilmente. Ma la struttura diversificata del patrimonio permette nella maggioranza dei casi di contenere il calo di valore al disotto della barriera del 10% su 12 mesi.
- Il portafoglio deve essere costituito nell'ottica di un orizzonte temporale di almeno 24 mesi. In questo intervallo un dossier ben equilibrato non dovrebbe in linea di massima perdere denaro, indipendentemente dalle condizioni di mercato.
- 4. Le griglie di allocazioni tattiche vengono adeguate in tempo reale alle opportunità dei mer-cati finanziari e sistematicamente valutate rispetto a un portafoglio equilibrato di riferimento.